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　　据证券时报报道，公募基金行业正加速布局多元资产配置领域，投资范围已超越传统的“股债二元”框架，扩展至黄金、REITs、QDII、互认基金及海外权益等多元类别。公募FOF作为践行该策略的重要工具，其投资边界不断拓展，行业热度持续攀升。Wind数据显示，截至2026年3月27日，年内新成立的53只公募FOF产品合计募集资金690.49亿元，已达到去年全年新发规模的82%；全市场公募FOF总规模也攀升至3128.9亿元。

　　这场由FOF引领的配置变革，不仅是规模的快速扩张，更涉及投资逻辑与产品形态的全面升级。随着“存款搬家”从趋势演化为现实，以及单一资产波动加剧成为常态，公募基金发力多元资产配置产品，既是财富管理市场供需匹配的必然选择，也预示着行业从“单品销售”向“资产配置解决方案”提供者转型的深层逻辑。然而，在行业快速发展的光环之下，双重收费、投研能力瓶颈、渠道依赖等现实挑战，仍在考验着这场配置盛宴的长期健康发展与可持续性。

　　2021年的主动权益基金冠军基金经理崔宸龙的产品就因重仓航空股而面临较多回撤。以他管理的前海开源研究驱动混合A为例，该产品在去年四季度末的头号重仓股为A股中国东航，此外该产品的第三大重仓股为港股中国南方航空。截至3月23日，3月以来，该产品的回报为-12.28%。2021年上半年的偏股混合型基金的业绩冠军林英睿近期也因重仓航空股而业绩承压。他管理的广发睿毅领先混合A、广发价值领先混合A在去年四季度末的前十大重仓股中均包含六只航空股，两只产品的3月以来亏损均超过20%。此外，杨超、江杨磊、朱慧琳、郑小兵等基金经理管理的多只产品也因重仓航空股而面临较多回撤，3月以来的亏损超过15%。

　　据华西证券宏观固收团队的数据，季末最后一周理财资金压力达到阶段性峰值，上周（23-27日）存续规模大幅下降1.08万亿元至32.54万亿元，降幅基本符合季节性规律。受权益市场影响，偏债混合类产品回撤幅度进一步扩大，周内最大回撤抬升至71bp，较前周升21bp。纯债类产品净值基本平稳，其中短债类理财单周收益率为0.03%，较上周上升0.03%；中长债类产品单周收益率为0.04%，环比微升0.02%。在此背景下，理财产品整体负收益率占比延续上升趋势，区间负收益率占比较前周上升1.83pct至17.92%。